從宏觀經(jīng)濟(jì)方面來看，固定資產(chǎn)投資是影響煤炭需求的最重要因素。2019年，受房地產(chǎn)市場調(diào)整影響，預(yù)計房地產(chǎn)投資增長可能會有所放緩，但是，從穩(wěn)增長角度考慮，基建投資增長可能會再度回升，預(yù)計基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將是拉動投資增長的主要力量。預(yù)計2019年鋼材、水泥需求有望保持基本平穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)動力煤需求也將保持基本平穩(wěn)。
從電源結(jié)構(gòu)來看，水電、核電、風(fēng)電以及太陽能發(fā)電將繼續(xù)對滿足電力需求增長發(fā)揮重要作用，但煤電仍然是主力。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力較大，預(yù)計2019年規(guī)模以上總發(fā)電量同比增幅將降至5%左右，增加3350億千瓦時左右。2018年，從年初到年尾，陸續(xù)有8臺核電機(jī)組并網(wǎng)，部分投入商業(yè)運(yùn)行，但是因?yàn)閯倓偛⒕W(wǎng)，新投產(chǎn)核電機(jī)組暫時并未發(fā)揮太大作用，初步估計，2019年全年核電發(fā)電量將接近3400億千瓦時，較2018年增長500億千瓦時左右。
另外，根據(jù)水電、風(fēng)電及太陽能發(fā)電新增裝機(jī)容量情況測算，預(yù)計2019年水電、風(fēng)電及太陽能發(fā)電量將同比增加約780億千瓦時。考慮到核電、水電、風(fēng)電以及太陽能發(fā)電量增長情況，預(yù)計2019年火電發(fā)電量將繼續(xù)增長2100億千瓦時左右，同比增長4%左右，相當(dāng)于增加發(fā)電耗煤量9000萬噸左右。
從環(huán)保和替代能源發(fā)展方面來看，隨著環(huán)保力度的不斷加大，各地去煤化積極性較高，預(yù)計一次能源中天然氣消費(fèi)量及占比將繼續(xù)提升。天然氣消費(fèi)量每增加100億立方米，將會替代大約1800萬噸煤炭。在能源消費(fèi)彈性降低的情況下，煤炭消費(fèi)增長必然會受到一定制約，預(yù)計今年天然氣消費(fèi)的增加將直接或間接替代動力煤需求量2000萬噸左右。
總體來看，預(yù)計2019年鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)煤炭需求將基本保持平穩(wěn)，天然氣將代替部分煤炭，其他領(lǐng)域用煤需求整體基本持平，發(fā)電用煤需求將繼續(xù)帶動煤炭需求總量小幅增長。預(yù)計全年動力煤需求總量將同比增加約7000萬噸，增長2%左右。
動力煤產(chǎn)量將保持增長態(tài)勢
影響國內(nèi)動力煤生產(chǎn)供應(yīng)的因素主要有兩個方面，一是動力煤煤礦產(chǎn)能情況，二是政策因素。
當(dāng)前國內(nèi)動力煤有效產(chǎn)能相當(dāng)充足。按照核準(zhǔn)生產(chǎn)能力計算，目前證照齊全的生產(chǎn)煤礦、試運(yùn)轉(zhuǎn)煤礦以及已經(jīng)在生產(chǎn)的建設(shè)煤礦總年產(chǎn)能達(dá)到40.4億噸，如果部分煤礦按照設(shè)計能力計算，這些煤礦總年產(chǎn)能將超過43億噸。40.4億噸的總年產(chǎn)能中，動力煤煤礦年產(chǎn)能是30.1億噸，煉焦煤煤礦年產(chǎn)能是10.3億噸，煉焦煤煤礦產(chǎn)能中45%（精煤回收率55%，中煤、煤泥等作為動力煤使用）可以算作動力煤，這樣的話動力煤總年產(chǎn)能為34.7億噸，這還不考慮部分中小煤礦存在的超能力生產(chǎn)情況。如果以43億噸的總年產(chǎn)能計算，動力煤有效產(chǎn)能將會更大。對全年34億噸左右的動力煤需求總量來說，動力煤有效產(chǎn)能無疑是充足的。
總而言之，煤炭行業(yè)在經(jīng)歷了三年去產(chǎn)能的同時，部分幾年之前已經(jīng)開工建設(shè)的煤礦也在加快建設(shè)，多數(shù)2016年之前已經(jīng)建成的未批先建煤礦也通過各種方式完成了產(chǎn)能置換，甚至部分超能力建設(shè)煤礦還實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能核增，優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能總體上是在增加的，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能，尤其是動力煤產(chǎn)能有充分保障。
此外，環(huán)保因素對煤礦生產(chǎn)的影響或逐步淡化。2018年從5月開始，各地的環(huán)保檢查陸續(xù)對煤礦生產(chǎn)造成了一定影響。先是內(nèi)蒙古迎來了中央環(huán)保督察組“回頭看”，5月開始要求部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)的露天煤礦加強(qiáng)綠化，煤礦生產(chǎn)受到了一定影響。9月開始，陜西接受了中央環(huán)保督察組“回頭看”，神府地區(qū)部分沒有煤棚和筒倉的煤礦生產(chǎn)受到一定影響；同時，山西迎來中央環(huán)保督察組“回頭看”，晉北地區(qū)部分中小煤礦生產(chǎn)也斷斷續(xù)續(xù)受到一定影響。進(jìn)入2018年四季度之后，隨著經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力加大，相關(guān)部門的環(huán)保監(jiān)管和執(zhí)行力度也明顯減小，預(yù)計2019年環(huán)保對煤礦生產(chǎn)的影響會明顯減弱。
不過，受政策等多個不確定性因素的影響，預(yù)計今年部分時段可能還會出現(xiàn)煤炭生產(chǎn)受限的情況，但是在利潤尚可的情況下，預(yù)計總體很難改變煤炭產(chǎn)量增長的勢頭。
煤炭進(jìn)口量將會有所縮減
從2017年5月相關(guān)部門要求減少劣質(zhì)煤進(jìn)口，到當(dāng)年7月開始禁止省級二類口岸經(jīng)營煤炭進(jìn)口業(yè)務(wù)，再到沿海各個港口紛紛延長通關(guān)時間，直到2018年10月明確提出進(jìn)口煤總量平控，確保全年煤炭進(jìn)口總量同比不增，無不體現(xiàn)出相關(guān)部門對進(jìn)口煤的政策越發(fā)嚴(yán)格。雖然部分時段為了平抑國內(nèi)快速上漲的煤價，相關(guān)部門也通過各種方式放松煤炭進(jìn)口政策，但政策思路無疑是在確保國內(nèi)煤炭平穩(wěn)供應(yīng)，確保煤價不出現(xiàn)大幅上漲的情況下，盡量減少煤炭進(jìn)口。
在預(yù)期2019年國內(nèi)動力煤整體供應(yīng)寬松、沿海動力煤需求難以出現(xiàn)大幅增長、西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)輸及港口下水煤能力進(jìn)一步提高的情況下，2019年煤炭進(jìn)口量存在進(jìn)一步縮減的條件。
具體2019年進(jìn)口量將會縮減多少，估計相關(guān)部門會根據(jù)市場變化情況相機(jī)抉擇。如果國內(nèi)沿海市場煤價格在上半年繼續(xù)走弱，不排除相關(guān)部門會提前控制煤炭進(jìn)口量，反之亦然。煤炭進(jìn)口量的變化還將成為2019年影響國內(nèi)沿海煤價甚至整體煤價走勢的重要因素之一。
動力煤價格將整體振蕩回落
從動力煤整體供需情況來看，隨著國內(nèi)原煤產(chǎn)量回升，即便煤炭進(jìn)口量有所回落，國內(nèi)市場供給可能也會進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。?ldquo;西煤東運(yùn)、北煤南運(yùn)”鐵路運(yùn)力的進(jìn)一步提升，將使沿海地區(qū)煤炭供應(yīng)保障能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。煤價整體振蕩回落的概率較大。但是，政策對市場的影響仍然較強(qiáng)，尤其是進(jìn)口煤政策的調(diào)整，導(dǎo)致市場會出現(xiàn)短期的改變，進(jìn)而引發(fā)價格出現(xiàn)較大幅度波動。